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会社売却の検討段階

赤字会社や債務超過の企業の売却は可能ですか?

 

回答

売却は可能です。

それには2つの条件があります。

1つは買手企業の理解ともう1つはアドバイザーの経験です。

この2つがあれば、赤字会社や債務超過の企業の売却は十分に可能です。

 

そもそも赤字会社の売却は可能なのか?

 

そもそも赤字会社自体、売却ができないと思い込んでいる経営者が非常に多いのではないでしょうか?

   

 

黒字ならまだしも赤字の会社を買うメリットがあるのか…

こんな会社には誰も興味をもってもらえないだろう…

   

 

このように考えている経営者は実際に非常に多いです。

 

   

 

しかしながら、これまで10年以上中小企業のM&Aを行ってきた経験から言えることは、赤字会社や債務超過であるからと言って、会社や事業の売却ができないということは決してないということです。

 

 

赤字の会社であっても売却は可能です。

 

   

ここで1つ会社の売却を検討している経営者の方に理解して頂きたいことは、会社の評価(企業価値)を決めるのは、買手企業であるということです。

 

   

買手企業は利益が出ている会社だけが欲しい訳ではありません。

ある買手企業は、その地域戦略の為に興味を持つかもしれません。

またある買手企業は、人に興味を持つかもしれません。

赤字会社の買収による繰越欠損金の利用などを考えているかもしれません。

 

   

あくまでも、買手企業があなたの会社を評価するのは、決算書の数字や利益だけではなく、取引先や人、技術など会社としてもっている見えない資産も評価しています。

   

 

もちろん、黒字や利益が出ている会社の方が、より評価されるのは当たり前ですが、赤字や債務超過だからといって、売却の可能性がないということはありません。

 

   

一方で、全ての買手企業や会社の売却を依頼するアドバイザーが赤字会社の買収や取扱いに長けているという訳ではありません。

 

 

赤字会社や債務超過の企業の売却に必要な2つの要素とは?

 

赤字会社や債務超過の会社の売却を成功させるには2つのポイントがあります。

 

 

それは

 

【買手企業の理解】

【アドバイザーの経験】

 

です。

 

 

買手企業の理解

 

M&Aにおいて全ての買手企業が赤字会社や債務超過の会社に興味を持つ訳ではありません。

 

 

むしろ多くのM&Aを経験した買手企業だからこそ赤字会社や債務超過の会社の買収ができるといった方がいいかもしれません。

 

 

それ程、利益が出ている会社の売却と赤字の会社の売却は別物なのです。

 

 

具体的に何が違うのか?

それは【買収する案件の見極め】と【買収した後】が決定的に違います。

 

 

■ 案件の見極めについて

 

赤字会社の買収は、買手企業からすれば投資額を抑えることができるというメリットがあります。

 

 

一方、収益は上がっていない事業が多いので、現状のままでは投資の回収さえままならない状況とも言えます。

 

 

赤字会社の買収を行う買手企業の多くは、自社のリソースで赤字会社を黒字化できる(利益を出す事業にできる)可能性を考慮して投資を行っています。

 

 

つまり、現在の収益を見ているのではなく、自社のリソースと赤字会社の事業や人、顧客などでシナジーが発揮できるかどうかを見極める必要があるのです。

 

 

そういった意味では、目先の利益ではなく、その先を見据える力が必要とも言えます。

 

 

赤字会社を買収する買手企業は、投資額を抑えて最大の利益を目指しています。

その意味では、M&Aに慣れた買手会社でないと投資判断が難しいのが赤字会社の買収なのです。

 

 

■ 買収した後について

 

案件を見極めるだけでなく、実際に買収した後に収益を改善させる実行力も買手企業には求められます。

 

 

M&Aで企業を買収した後、継続して収益を出しだし続けることは非常に難しいことです。

当初、想定していた通りに事業計画が進捗することは稀です。

 

 

それ程、買収後にシナジー効果を発揮させることは難しいのです。

 

 

この事業承継ほど、経験がものを言う業務はないかもしれません。

 

 

初めて事業承継(企業統合)を行う経営者と経験を多くしている経営者では、結果は全く違います

 

 

特に既に組織化されていて収益も出ている優良企業ではなく、赤字会社(赤字事業)の買収なので、経営者の能力が問われます。

 

 

それ程、赤字会社や事業の買収は、買手企業の理解と経験が必要なのです。

 

>>当社がご紹介する買手企業の特徴について

 

 

アドバイザーの経験

 

次に重要な要素として挙げられるのがアドバイザーの経験(能力)です。

 

 

これは買手企業に求められるものと同じようにアドバイザーに、事業譲渡や赤字会社の売却の経験がM&A成功の重要な要素になります。

 

 

赤字会社を売却する上で、具体的にアドバイザーに求められる能力としては

 

・決算書には表れない企業価値を見出す能力

・案件遂行能力

・経営に関するアドバイスができる能力

 

などが挙げられます。

 

 

■ 決算書には表れない企業価値を見出す能力

 

最初に挙げられる能力として事業を見極める能力です。

 

 

中小企業の赤字の会社は総じて財務面の評価は低い企業が多いです。

営業赤字であったり、債務超過の状況であったり、借入過多の状況であったり、各企業によって何かしらの問題点を抱えている場合が殆どです。

 

 

そういった状況からのスタートですので、通常であれば相談時に決算書を担当者に見せた段階で、売却の可能性は低いと断られることが多いはずです。

 

 

この見方(視点)は、あくまでもM&Aアドバイザーの見方なので、優先して見ているのは、買手がすぐに見つかりそうかどうか?という判断基準(可能性)で案件を見ていることが多いです。

 

 

その様な見方では、赤字会社や債務超過の企業の売買はできません。

 

 

企業の事業性を見極める上で必要なことは決算書の数値ではなく、決算書には表れない価値を見出す能力です。

 

 

そのためには依頼者から十分に事業の内容をヒアリングし、企業としての問題点、想定される買手とのシナジー効果を発揮するためのポイントなどを知る必要があります。

 

 

このポイントを抑えたヒアリングをする能力こそアドバイザーに求められる能力なのです。

 

 

■ 案件遂行能力

 

中小企業の赤字会社の売買はある意味で時間との勝負という側面もあります。

 

 

どのタイミングで、利害関係者との調整を図るかなど、M&Aを成約させるためのポイントは多くあります。

 

 

これは、案件を扱った実績がものを言います。

ポイントを理解しているアドバイザーとしていないアドバイザーでは、案件成約の可能性は大きく異なります

 

 

しっかりと道筋を立てて買手企業や利害関係者や金融機関との話を取りまとめていくかが重要なのです。

 

 

■ 経営に関するアドバイスができる能力

 

案件遂行能力と同様に必要になるのが、経営に関するアドバイスができる能力です。

もっと言うなれば、資金繰りに関するアドバイスができる能力です。

 

 

赤字会社のM&Aは時間との勝負です。

 

 

せっかく買手企業からの支援を取り付けても、その途中で資金繰りが困難になり、案件が成約できないという事例は多くあります。

 

 

M&Aの場合、案件成約まで平均して6ヵ月程度は余裕を見ておく必要があります。

※どんなに早くても3カ月。通常は6ヵ月程度と認識しておきましょう。

 

 

その間の資金繰りに関しては、自力で乗り越えていく必要があります。

その際に、適切なアドバイスを行えるかどうかという能力もアドバイザーには求められるのです。

 

 

アドバイザーとしては、相談を受けた段階で、6か月先の資金繰りの状況を把握する必要があり、対応が必要な場合は、適切なアドバイスをする必要があります。

 

 

何よりも早いご相談が何よりも大事であるという点は、言うまでもありません。

その上で、アドバイザーの支援で乗り越えられる可能性は十分にあるということもご理解ください。

 

>>M&Aアドバイザーの具体的な仕事は何でしょうか?

>>M&Aの真実 担当者と手数料について

 

 

赤字会社売却の成功へのポイントとは?

 

赤字会社売却の成功へのポイントは3つあります。

   

 

1つ目は、早期の専門家への相談

2つ目は、依頼するアドバイザーの選定

3つ目は、社長としての覚悟

です。

 

   

早期の専門家への相談について

   

現在が赤字の場合もしくは経営が厳しい状況にあると自覚している場合は、すぐに専門家へ相談しましょう。

 

 

あくまでも相談です。

 

 

第三者の視点から現在の会社の状況を分析してもらい、取ることができる選択肢を提供してもらうことが重要です。

   

 

あくまでも相談と言ったのは、相談したから必ず依頼をしなければいけないということは決してないということを理解して頂きたいからです。

 

 

これはどの企業もそうですが、相談は無料で何かしらの提案はして頂けます。

   

 

最終的のその提案を受けるかどうかは社長の判断に委ねられます。

よって、依頼するかどうかは別としてまずは第三者の専門家へ相談することをお勧めします。

   

 

中小企業の赤字会社の売却の場合、時間との勝負になります。

早期の相談はメリットしかありません。

   

 

日々、経営が棄損していく中で、会社を売却しなければならないので相談は早ければ早いに越したこと

はありません。

 

 

依頼するアドバイザーの選定

   

赤字会社の売却には、経験のあるアドバイザーを選ぶ必要があります。

   

 

赤字会社や債務超過の企業の売却に必要な2つの要素でも説明しましたが、理解ある買手企業との取引実績やアドバイザーとしての経験が会社売却成功には必須です。

   

 

自社の会社の状況や規模に合ったアドバイザリー会社へ依頼することをお勧めします。

 

 

社長としての覚悟

   

赤字会社のM&Aの場合にもっとも重要なことは社長の覚悟かもしれません。

 

 

優良会社のM&Aとは違い、赤字会社のM&Aの場合は、社長の希望や条件を100%満たすことは非常に困難です。

   

 

その覚悟を持ってM&Aを行うのかどうかは成功に大きな影響を与えます。

この覚悟というのは、事業譲渡をした後に法的手続き(破産する)ということを指しているのではありません

   

 

ただ、そういったことも含めて、守るべきもの(従業員や家族など)のために、どんなことも受け入れる、もしくは乗り越えていくという覚悟は必要かもしれません。

 

 

補足

   

経営者の覚悟で触れましたが、破産についてお伝えしておきます。

   

 

赤字会社の売却=法的手続き(民事再生や破産)をイメージされる経営者も多いかもしれませんが、決してそういったことはありません。

   

 

法的な手続きを回避するためにも、早期の相談、経験のあるアドバイザーに相談することをお勧めします。

   

 

100%法的な手続きを回避できるということは断言できませんが、現在は経営者保証ガイドラインなど経営者を守る制度も増えてきています。

 

>>廃業・倒産の危機を回避する方法とは?

 

 

まとめ

 

赤字会社や債務超過の企業の売却は可能です。

 

 

売却を可能にするために必要なポイントは3つです。

 

1つ目は、早期の専門家への相談

2つ目は、依頼するアドバイザーの選定

3つ目は、経営者としての覚悟

です。

 

 

まずは、経営者として覚悟を持ち、早期に専門家へ相談することをお勧めします。

 

 

何度もお伝えしますが、早期の相談はメリットしかありません

 

 

その上で、依頼するアドバイザーについては、赤字会社のM&Aを行った実績のあるアドバイザーへ依頼することが、成功への近道になるはずです。


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